作家丨鉛筆說念 松格

剪輯丨鉛筆說念 黃小貴

封面圖丨閃回科技官網(wǎng)

回收二手手機(jī)的閃回科技沖刺港股 IPO。

這個(gè)賽說念還是有愛回收和轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)（共計(jì)占據(jù) 16% 阛阓份額），但閃回科技站穩(wěn)腳跟的花式很特別：在華為、小米、vivo、榮耀等品牌線下門店里回收舊手機(jī)。

2025 年，它靠這種花式收了超 430 萬部手機(jī)，營收 17.71 億元。

小米既是它的推動(dòng)，亦然它最大的貨源方，2024 年一度孝敬超 40% 的回收貨源。

但二手手機(jī)回收利潤綿薄，要如何解圍？

回收舊手機(jī)如何贏利？

閃回科技創(chuàng)舉東說念主劉劍逸本年 55 歲，在通訊行業(yè)干了 18 年。創(chuàng)業(yè)之前，在頭部手機(jī)分銷商天音控股擔(dān)任運(yùn)營商總監(jiān) 9 年。離開后，他又進(jìn)入二手?jǐn)?shù)碼行業(yè)。

2016 年，劉劍逸創(chuàng)辦閃回科技。中樞團(tuán)隊(duì)大多來自傳統(tǒng)通訊渠說念，手里有熟悉的線下資源。但他們莫得走行業(yè)里的慣例路子。

其時(shí)，不少同業(yè)在作念并吞件事：砸告白、發(fā)補(bǔ)貼，爭奪 C 端用戶。閃回科技不作念 C 端，而是作念 B 端；不開我方的店，而是借別東說念主的店作念買賣，接住品牌方和運(yùn)營商以舊換新帶來的天然流量。

這套頂住不錯(cuò)輪廓為" To B 輕鈔票"。

上游，閃回科技通過小米、華為、三星、vivo、榮耀以及三大運(yùn)營商的線下門店回收舊手機(jī)；卑鄙，再將回收來的手機(jī)批量賣給世界中極少碼商戶，閃回科技賺差價(jià)。

它和愛回收、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)走的不是并吞條路。愛回收背靠京東，作念 C 端自營門店，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)偏線上平臺(tái)模式，而閃回更像一個(gè)"幕后變裝"——不屈直面向耗盡者，而是成心作念門店背后的工作商。

而這套模式之是以能跑通，背后靠的是兩個(gè)壁壘。

第一個(gè)是渠說念壁壘。

落幕現(xiàn)在，閃回科技配合的線下門店已逾越 7.7 萬家，粉飾世界 31 個(gè)省份。2025 年，通過以舊換新渠說念帶來的采購額，占公司總采購額的 86.4%。

更錯(cuò)誤的是，它和品牌方的相關(guān)不僅僅配合。

小米既是閃回科技的配合股伴，亦然推動(dòng)。通過金米投資憐惜為成本，小米系持有閃回科技股份。2024 年，僅小米一家就孝敬了閃回科技 41.5% 的采購額。

這種相關(guān)的價(jià)值，不僅僅帶來更多貨源，更意味著更踏實(shí)的供給才調(diào)。關(guān)于二手手機(jī)行業(yè)來說，誰能陸續(xù)拿到貨，誰就更容易掌持主動(dòng)權(quán)。

第二個(gè)，本事壁壘。二手手機(jī)回收行業(yè)一直有個(gè)可貴：檢測尺度不聯(lián)合，訂價(jià)靠訓(xùn)戒，成果也上不去。雷同一部手機(jī)，不同渠說念可能給出不同價(jià)錢。

閃回科技念念作念的，UED體育中國官方網(wǎng)站入口是把這件事形成尺度化過程。它自研了一套數(shù)字化系統(tǒng)，把收貨、質(zhì)檢、估價(jià)等面容沿途串起來，盡量減少東說念主工判斷。

2025 年上半年，閃回科技平均庫存盤活天數(shù)只消 6.5 天，而行業(yè)浩蕩在 10 到 15 天。對(duì)二手買賣來說，盤活快一天，資金就少壓一天；貨轉(zhuǎn)得越快，利潤也更容易跑出來。

按 2025 年回收交往額計(jì)較，閃回科技已是中國最大的線下以舊換生手機(jī)回收工作商，在通盤這個(gè)詞二手手機(jī)回收阛阓排行第三，阛阓份額約 1.6%。

關(guān)聯(lián)詞，看起來活水很大，確鑿利潤并不厚。因?yàn)榛爻煽儽菊间N售成本的 85% 以上，還要支付物流、門店奉行、銷售傭金等用度。2021 年至 2025 年上半年，閃回科技毛利率彌遠(yuǎn)在個(gè)位數(shù)區(qū)間。

線下才是主戰(zhàn)場

2025 年，國內(nèi)二手手機(jī)回收阛阓鴻溝阻塞 190 億元。天然新機(jī)賣不動(dòng)了，但二手手機(jī)的需求在漲——國內(nèi)二手手機(jī)均價(jià)約 1200 元，僅為新機(jī)均價(jià) 4500 元的 26.7%。3000 元以下機(jī)型銷量占比超 70%，學(xué)生、下千里阛阓用戶、備用機(jī)需求是主力。

但這個(gè)行業(yè)有個(gè)老問題，集聚度極低——前五名企業(yè)加起來只占不到 20% 的份額，開云足球世界杯中國官網(wǎng)入口多半阛阓還掌持在小商戶和散戶手里。行業(yè)前兩名市占率約 8%，閃回科技以 1.6% 的份額位列第三。

何況舊手機(jī)回收主要靠線下。2025 年，線下以舊換新渠說念交往額 133 億元，占舉座阛阓的 74.8%。敵手機(jī)品牌和運(yùn)營商來說，以舊換新還是不是"附庸業(yè)務(wù)"，而是拉動(dòng)新機(jī)銷售的中樞機(jī)策。你買生手機(jī)，舊手機(jī)抵幾百塊錢——顧主省錢，門店鎖客，品牌方多賣一臺(tái)新機(jī)，三方共贏。

是以，誰能綁住品牌方和運(yùn)營商，誰就能拿到最踏實(shí)、最低廉的貨源。閃回科技的 7.7 萬家門店、86.4% 的采購占比、小米的推動(dòng) + 貨源雙重身份，都是這個(gè)邏輯的產(chǎn)品。

不外，閃回科技也有我方的隱憂。

第一，增收不增利。 2023 年至 2025 年，公司累計(jì)虧本約 2.44 億元。毛利率在 4.8% 至 6.8% 之間波動(dòng)，利潤空間如實(shí)薄。把檢測、倉儲(chǔ)、物流、售后這些面容一層層補(bǔ)皆，都是陸續(xù)的支撥。而二手手機(jī)自己利潤就不高，只消其中一個(gè)面容成果跟不上，成本很容易吃掉利潤，甚而出現(xiàn)越作念越不贏利的情況。

第二，渠說念依賴風(fēng)險(xiǎn)。2024 年，前五大供應(yīng)商共計(jì)占比 57.6%，僅小米一家就占 41.5%。小米既是推動(dòng)又是最大貨源方，綁定深是功德，但風(fēng)險(xiǎn)也集聚。2022 年小米推出自有回收平臺(tái)后，閃回為保住貨源不得不提升回收價(jià)，利潤空間被擠壓。

行業(yè)拼的是供應(yīng)鏈

從閃回科技招股書能看出，二手手機(jī)行業(yè)利潤相等薄。這就注定了，行業(yè)越往后走，更像供應(yīng)鏈買賣。

原因很通俗：二手手機(jī)不是尺度商品。

一部同品牌同型號(hào)的二手手機(jī)，可能有幾十種情景。屏幕有莫得劃痕、電板剩些許、維修過莫得、換沒換零件、邊框磕碰進(jìn)程如何，都會(huì)影響價(jià)錢。

二手手機(jī)行業(yè)最大的可貴是尺度化。確鑿難的不是收貨，而是后頭的事情：檢測、分級(jí)、訂價(jià)、倉儲(chǔ)、流轉(zhuǎn)。

而二手手機(jī)回收行業(yè)念念贏利，暢達(dá)速率很錯(cuò)誤。

舉個(gè)例子。一臺(tái) 3000 元回收來的手機(jī)，要是在倉庫壓 30 天，價(jià)錢可能還是跌去幾百元；要是壓兩個(gè)月，利潤可能平直被吃掉。

寰球都在拼盤活速率。減少中間面容，讓手機(jī)流轉(zhuǎn)更快。

愛回收創(chuàng)舉東說念主陳雪峰曾把這個(gè)行業(yè)歸來為：供應(yīng)鏈才調(diào)是中樞才調(diào)。早期愛回收作念線下門店時(shí)，許多東說念主認(rèn)為它是在開連鎖店，但其后它越來越像基礎(chǔ)要領(lǐng)公司。2017 年啟動(dòng)，它陸續(xù)參加自動(dòng)化檢測系統(tǒng)、區(qū)域運(yùn)營中心和 B2B 平臺(tái)拍機(jī)堂。

愛回收其后在東莞建自動(dòng)化運(yùn)營中心，把輸送、檢測、分級(jí)、倉儲(chǔ)、發(fā)貨作念成活水線；拍機(jī)堂還在深圳華強(qiáng)北開線下旗艦店，把"倉庫"平直搬到交往阛阓前邊，讓商戶現(xiàn)場看貨、拿貨，據(jù)公開府上不錯(cuò)裁減 3 至 5 天物流時(shí)辰。

閃回科技其實(shí)也在作念雷同的事，僅僅旅途不同。愛回收是從 C 端往后作念；閃回則平直從品牌門店切入。

還有一個(gè)是信任問題。中國每年產(chǎn)生數(shù)億部廢舊手機(jī)，但進(jìn)入正規(guī)回收體系的比例仍然偏低。用戶不賣，是因?yàn)榕卤粔簝r(jià)；用戶不買，是因?yàn)榕虏瓤印?/p>

越來越多平臺(tái)覽動(dòng)"變重"，線下門店、檢測中心成為標(biāo)配，亦然為了搞定信任問題。用戶因?yàn)樾湃纹放疲咽謾C(jī)交給華為、小米門店；門店因?yàn)橛刑?shí)貨源，把機(jī)器交給閃回、愛回收；平臺(tái)因?yàn)樨浽刺?shí)，再去作念檢測、倉儲(chǔ)、分銷。

是以二手手機(jī)行業(yè)確鑿的競爭，還是形成三層：第一層，爭流量；第二層，爭供應(yīng)鏈；第三層，爭信任。

流量不錯(cuò)買，供應(yīng)鏈不錯(cuò)建，但信任積聚最慢。

本文不組成任何投資提出開云世界杯官網(wǎng)。